謹(jǐn)慎看油脂反彈
2009年10月14日當(dāng)周，美元屢創(chuàng)低點(diǎn)和原油庫存減少，使得原油期價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高，同時(shí)，對(duì)油脂形成較強(qiáng)支撐。美豆收割因雨雪天氣延緩，部分晚熟作物的生長(zhǎng)可能受到影響，但所占比例較小，整體上，豐產(chǎn)仍舊壓制豆類期價(jià)。
豆類方面，美豆的出口數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)能源市場(chǎng)反彈，導(dǎo)致豆油走勢(shì)強(qiáng)于大豆和豆粕；國內(nèi)新作收儲(chǔ)具體方案還未出臺(tái)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交一般。
棕櫚油方面，馬棕本年度產(chǎn)量料將低于早前預(yù)期；國內(nèi)棕油進(jìn)口量有所回升，因進(jìn)口成本高于分銷價(jià)格，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)明顯。
菜籽油方面，ICE油菜籽隨CBOT豆類上行；國內(nèi)因國儲(chǔ)收購支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升。
1、中國進(jìn)口商轉(zhuǎn)向購買南美大豆
CBOT大豆期貨因雨雪天氣令美國收割進(jìn)度放緩，且霜凍可能損及部分晚熟作物，提振買盤入場(chǎng)，期價(jià)出現(xiàn)較大幅度上漲。上周有報(bào)道稱，中國貿(mào)易商購買13船南美大豆（約65-80萬噸）。
點(diǎn)評(píng)：13船南美大豆均為10年4月份以后船期，貿(mào)易商規(guī)避期價(jià)上漲和改善壓榨利潤(rùn)空間的目的十分明顯。美豆價(jià)格上漲，貿(mào)易商愿意延緩采購，或者采購價(jià)格更低的南美豆，國儲(chǔ)拍賣價(jià)格仍舊較高，成交意愿亦不強(qiáng)。依此判斷，10月份我國大豆進(jìn)口量將不會(huì)立即恢復(fù)至400萬噸左右的水平，有可能在150-250萬噸之間，9月份為275萬噸。
2、9月中國進(jìn)口大豆降至275萬噸
中國9月進(jìn)口大豆減少至275萬噸，為去年10月以來最低水平。交易商稱，這是今年購買熱中一個(gè)必要但短暫的停頓。9月進(jìn)口大豆數(shù)量少於8月的313萬噸，但仍略多於此前中國商務(wù)部的預(yù)估。
中國1-9月大豆進(jìn)口同比增長(zhǎng)了12.8%，至3236萬噸。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國9月包括棕櫚油和豆油在內(nèi)的植物油進(jìn)口為97萬噸，較8月增多了23%；1-9月植物油進(jìn)口亦同比增長(zhǎng)9.7%，至613萬噸。
點(diǎn)評(píng)：中國大豆進(jìn)口在今年6月創(chuàng)下470萬噸的紀(jì)錄高位後，已連續(xù)第三個(gè)月錄得減少，因政府放緩戰(zhàn)略收儲(chǔ)，10月進(jìn)口亦或?qū)⒁虼诉M(jìn)一步下滑。全球第三大大豆出口國阿根廷的收緊供應(yīng)，是導(dǎo)致此次進(jìn)口減少的部分原因，但將於本月底和下月初抵達(dá)中國的廉價(jià)美國大豆，料將舒緩正抬頭的大豆緊缺。據(jù)往年進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，貿(mào)易商四季度仍需保持一定大豆進(jìn)口量，用以滿足12月及1月的供給需求。若10月大豆進(jìn)口將減少至250萬噸，甚至200萬噸以下，11和12月的進(jìn)口或?qū)⒊^400萬噸。
3、南美2009/10年度大豆產(chǎn)量料增加
受早期降雨和收益狀況改善，估計(jì)南美2009/10年度大豆播種面積和產(chǎn)量均將增加。Soybean & Corn Advisor的總裁Michael Cordonnier稱，南美2009/10年度大豆產(chǎn)量料為1.250億噸，較2008/09年度的9580萬噸增加逾30%。
點(diǎn)評(píng)：USDA預(yù)測(cè)巴西和阿根廷產(chǎn)量分別為6200和5250萬噸，均低于最新的市場(chǎng)預(yù)期，6250萬噸和5300萬噸。主要原因是播種面積的大幅增加和天氣利于作物生長(zhǎng)，農(nóng)戶提前種植。若如上述預(yù)期，四季度豆類期價(jià)上行將受限制。
4、馬棕出口有所回暖
SGS和ITS預(yù)估10月1-15日馬棕出口在59.2和59.7萬噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期的59.5萬噸的水平。
點(diǎn)評(píng)：馬棕出口較9月同期環(huán)比上漲10%左右，且本年度的棕櫚油產(chǎn)量料將低于預(yù)期的1770萬噸，對(duì)市場(chǎng)形成一定支撐。
美元屢創(chuàng)低點(diǎn)和低產(chǎn)能利用率使得原油備受提振，交投活躍且持倉量大幅增加，周五收盤時(shí)報(bào)79.02美元/桶，周累計(jì)上漲6.77，漲幅達(dá)9.37%，為3月20日來最大單周漲幅。
原油期價(jià)的上行已成為油脂重大支撐，也是油脂較大豆和豆粕走強(qiáng)的原因。同時(shí)，原油是否能延續(xù)漲勢(shì)，突破80，甚至更高，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。若原油出現(xiàn)回調(diào)，油脂將可能同樣面臨回調(diào)。
豆類基本面并無明顯變化，原油走強(qiáng)成為資金追逐油脂的關(guān)鍵動(dòng)力。本周美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣仍可能面臨雨雪天氣，收割和未成熟作物將再度受到影響。CBOT豆油技術(shù)圖表上看，期價(jià)已突破36.2阻力位，并上攻37.2，均線上呈多頭排列，RSI、MACD、KDJ等技術(shù)指標(biāo)向好，期價(jià)可能進(jìn)一步走強(qiáng)。假定雨雪天氣到來，若原油反彈延續(xù)，則油脂將站穩(wěn)37.2；若原油80受阻回落，期價(jià)可能36.2附近盤整。
本周對(duì)CBOT期價(jià)謹(jǐn)慎看多，短期支撐36.2，阻力則為37.20和38.20。
外盤走強(qiáng)帶動(dòng)內(nèi)盤期價(jià)站穩(wěn)7100，并有繼續(xù)上沖的可能，關(guān)鍵在于原油。此外可能支撐因素還有來自政策面的，關(guān)于大豆加工補(bǔ)貼、國儲(chǔ)收購政策的細(xì)則或?qū)⒈局艹雠_(tái)，若經(jīng)證實(shí)，油脂將延續(xù)反彈。
正如上周所說，期價(jià)上攻7000是肯定的，且會(huì)以7100為當(dāng)周底部支撐，向上試探。期價(jià)在7100盤整四個(gè)交易日后，放量增倉上行，報(bào)收在60日均線。期價(jià)已帶量沖破上行通道上沿，持倉量也逐步回升，短期強(qiáng)勢(shì)反彈達(dá)452，均線呈多頭排列，技術(shù)指標(biāo)RSI、CCI、MACD走強(qiáng)明顯。而形成該走勢(shì)取決于原油的反彈，在7連陽后反彈是否延續(xù)存不確定，80或?qū)⒊蔀楸据喩闲械闹匾枇ξ弧?/FONT>
短期強(qiáng)勢(shì)仍有部分上行空間，但徑直上行可能性較小，暫以7250為本周阻力位。若沖破7250后能強(qiáng)勢(shì)回補(bǔ)前期缺口，則可看高至7500；若7250阻力位不過，則可回落至6900-7000。投資者關(guān)注7250關(guān)口資金博弈和原油走勢(shì)，建議多單7250-7500可擇機(jī)適當(dāng)獲利了結(jié)，待走勢(shì)明確后再加倉（包括美元、原油和美豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化）；或者原油80受阻，豆油可逢高減持。http://www.022056.cn
