干旱威脅亞洲產量 油脂仍有上行空間
行情追述
受馬來西亞棕櫚油下跌影響，國內油脂近期略顯偏弱，成交持倉也較為低迷，加上目前南美大豆即將大量上市，南美大豆上市將沖擊全球油脂油料市場，限制國內外植物油價格的上漲，上周國內油脂市場表現(xiàn)相對平靜，周五菜籽油的走強帶動了部分多頭資金重新對油脂的青睞。
基本面分析
國內種植面積下降和氣候原因引起單產下降，造成今年油菜籽供應出現(xiàn)缺口。菜籽收益低于其他農作物。農戶對種植油菜還是小麥的收益并不是很在乎，考慮更多的是種植習慣和種植棉花的收益。由于面積減少接近10％，單產也可能出現(xiàn)小幅減少，使得今年的菜籽供應將減少130萬噸左右；另外，國家限制油菜籽進口，也將減少市場上菜籽的供應。
近期是油菜抽薹和開花的關鍵時期，天氣情況將對油菜單產起到?jīng)Q定性作用。干旱炒作推升期價，近期是油菜抽薹和開花的關鍵時期，天氣情況將對油菜單產起到?jīng)Q定性作用。就菜籽油自身而言，南方油菜目前普遍進入蕾薹至開花期部分地區(qū)的旱情對油菜籽的生長極為不利。
據(jù)美爾雅公司研發(fā)部調查顯示，一畝棉花收入約在720-1400元/畝，而油菜則不到350元/畝。因此大部分農戶對菜籽的田間管理較差，精耕移栽的比率在下降，而撒播比例也開始增加，投入成本也較少。較2009年，武漢油菜種植面積可能有5％左右的降幅�！暗菑娜珖秶鷣砜矗詮V西為主的西南地區(qū)出現(xiàn)大旱，由于缺乏對這些地區(qū)的詳細調研數(shù)據(jù)，如果以15％的減產幅度來判斷，那么，今年全國油菜種植面積減少幅度將超過10％，按照2009年全國720萬公頃計算，2010年全國種植面積大致為640萬公頃。”除了種植面積減少，氣候原因可能引起的單產減少，也是預測油菜籽供應缺口的主要依據(jù)。在荊州、黃梅、江西九江地區(qū)，由于2月底天氣較好，氣溫達到15度之上，使得部分油菜花期提前，開花率接近30％；但是3月上旬，冷空氣南下使得這些地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)低溫陰雨天氣，荊門、荊州、安徽安慶、江西九江地區(qū)降水量達到200毫米，日照時數(shù)不足40小時。目前長江流域油菜大部分處于抽薹至開花期，低溫天氣雖然有利于油菜抽薹，但不利于油菜授粉，土壤持續(xù)過濕不利于油菜根系發(fā)育，也容易誘發(fā)病蟲害，影響油菜產量和品質。據(jù)荊州太湖農場預估，當?shù)赜筒嘶ㄆ谔崆皩⑹沟脝萎a由09年的200公斤/畝降至160公斤/畝。
不過由于揚花期及收割期天氣情況對菜籽單產影響更具有決定性作用，單產還要繼續(xù)關注3月底及4月上旬的天氣，不確定性較大。
另一方面，國家拋儲對期貨價格難有實質壓力。目前國家儲備油在190萬噸左右，市場傳聞在5月底前拋售50萬噸菜籽油，但政府的植物油拋售將以順價銷售為主,并不以打壓價格為目的，因此期貨市場所受壓力得到緩解。以菜籽油為例，按照中央儲備系統(tǒng)的托市（國產）油菜籽收購成本1.85元/斤，加工費180-230元/噸，以及當時入儲的菜粕市場價格1900元/噸，包括后續(xù)的加工補貼和倉儲費用折算240元/年，資金利息等等，政府拋儲的四級菜油成本底部區(qū)間應在8300-8500元/噸以上，這也意味著政府拋售的價格應該在8500元/噸以上。因此，國儲菜籽油成本較高，后期拋儲流拍的可能性也較高，對菜籽油期價不構成實質性壓力。
行情展望
受到干旱天氣影響，馬來西亞棕櫚油主產區(qū)的產出料減少15％，棕櫚油供需面強勁和南美大豆豐產利空有所消化，油脂底部支撐較強，且干旱天氣對油菜籽產量減少的擔憂和拋儲壓力的減緩，菜籽油短期震蕩，但上漲可期。http://www.022056.cn
