農(nóng)業(yè)行業(yè)：將小麥最低收購價提高3%至4%
最新消息
在10月12日舉行的國務(wù)院常務(wù)會議中，溫家寶表示政府將繼續(xù)加強農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位并加大對農(nóng)業(yè)和糧食生產(chǎn)的扶持力度。會議提出2010年白小麥的最低收購價格將同比提高3%，紅麥和混合麥的最低收購價格同比各提高4%。政府還在會議上強調(diào)落實增加農(nóng)民補貼(未提供細(xì)節(jié))，鼓勵小麥、油菜和馬鈴薯的種植及購置農(nóng)機具。
分析
鑒于2009年的小麥?zhǔn)召弮r格提價亦在2008年的10月份宣布，我們認(rèn)為此次提高2010年小麥?zhǔn)召弮r格并非完全出乎市場的意料。2010年小麥最低收購價格較當(dāng)前國內(nèi)小麥現(xiàn)貨價格低10%左右，因而提價對小麥現(xiàn)貨價格影響可能很小。然而，值得注意的是，新的小麥最低收購價格遠(yuǎn)高于前一年的現(xiàn)貨價格，這應(yīng)會為農(nóng)民在今年冬天和明年春天種植小麥提供充足的動力。
就化肥使用量而言，小麥對尿素的需求比例較高(31%)，其次分別是復(fù)合肥(30%)和磷酸二銨(18%)。鉀元素通常從復(fù)合肥中取得。因而我們預(yù)計提高小麥?zhǔn)召弮r格對尿素的利好作用最大，其次分別是磷肥和鉀肥。
潛在影響
鑒于尿素業(yè)務(wù)比重較大且估值更具吸引力，我們維持湖北宜化(17.12,0.17,1.00%)(基于市凈率的12個月目標(biāo)價格為人民幣20.00元)和華魯恒升(17.56,0.14,0.80%)(基于市凈率的12個月目標(biāo)價格為人民幣21.20元)的買入評級不變。鑒于鉀肥價格疲軟及提高小麥?zhǔn)召弮r格對鉀肥需求的提升作用有限，我們維持中化化肥(基于市凈率的12個月目標(biāo)價格為3.30港元)和鹽湖集團(23.70,0.16,0.68%)(基于部分加總法的12個月目標(biāo)價格為人民幣14.60元)的賣出評級不變。
推動因素
2009年四季度到2010年一季度可能提高稻米的最低收購價格。
風(fēng)險
我們目標(biāo)價格和投資觀點的主要上行風(fēng)險包括春季化肥使用量和化肥價格高于預(yù)期；下行風(fēng)險包括天然氣價格潛在上調(diào)和出口關(guān)稅較高。http://www.022056.cn
